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[房企TOP50]龙湖集团:财务稳健 低杠杆拉低ROE

时间:2019-06-12 13:59:04    来源:淘宝货源网    浏?#26469;?#25968;:    我来说两句() 字号:TT

  2018年,仅房地产投?#25910;?#19968;单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿元,在如此庞大的体量下,是大?#24247;?#25151;地产企业在行业政策与住房需求的周期摇摆中奋力前行。通过分析?#19994;?#21508;个公司的经营特点及成功经验,并评比出其中的佼佼者,为行业?#23633;?#20854;他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。

  目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商,并站在投?#25910;?#30340;角度,对各公司的综合竞争力及企业内在价值进行全面的归纳?#22836;?#26512;。其中?#27597;?#39033;维度包括:运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控?#39057;齲?#24182;最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。

  龙湖集团1993年创建于重庆,发展于全国,业务涵盖地产开发、商业运营、长租公寓、智慧服务四大主航道业务,并试水养老、产城等创新领域。2009年,龙湖集团控股有限公?#23621;?#39321;港联交所主板上市,2018年集团营业额逾1100亿元,集团拥有雇员27000余人。龙湖集团位于此次“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”榜单的第3位,其中公?#31455;?#27169;效应方面明显,和融创、华润等并列第6位;运营发展方面表现中等,位列27位;而盈利能力方面在TOP50中表现尚好,位列8位;且龙湖集团的财务表现稳健,位列第3位。

规模:规模进入前十

  据克而瑞及公?#31455;?#21578;数据,龙湖集团在2018年的拿地金额、销售金额、土储货值分别为1121.5、2006.7、10614亿元,在TOP50房企中分别位列第6、10、8位,头部效应明显。龙湖集团近几年发展速度迅猛,2016/2017/2018三年的销售增速分别为62%、77%、29%,销售规模一举进入前十。由于龙湖的土地储备大多数在一二线城市,其可售货值的均价较高,龙湖集团的储备货值更是升到?#35828;?位。

  由于房地产从预售到结算确认收入通常有2年左?#19994;?#26102;间差,因此,多数房企2018年的?#23548;?#25910;入?#20174;?#30340;是前两年的销售情况,龙湖集团营收为1163.13亿元,同比增速为60.79%,在2016大牛市的背景下,这一增速表现较为突出,在头部房企中仅低于融创和碧桂园。

  截止2018年末,公司的总资产和净资产分别达5068.84亿元、1408.18亿元,净资产规模在所有房企中位列第7位。

发展?#21512;?#21806;增速有所放缓

  龙湖集团2018年拿地金额为1121.5亿元,拿地面积为2189万㎡,同比增长8.21%,拿地力度有所提升,而2017年拿地为2023万㎡。拿地均价约为5123元/平米,较上年的6426元/平米降低20.28%。龙湖集团全年销售面积为1245.9万㎡,销售金额为2006.7亿元,同比增长28.5%,这一增速在TOP50名单中较为靠后,相较于前两年?#27597;?#22686;长有所放缓。这在很大程度上拉低了龙湖集团在这一领域的得分情况,全年销售均价与拿地均价之比为3.14。总体看,全年的拿地面积依然高于销售面积,可供开发的池?#21491;?#28982;在扩大。

  龙湖集团的存货周转?#26102;?#29616;相对一般,近十年来均未能超过0.5,近两年的存货周转?#24335;?#36830;下滑至0.37,但这一周转率水平在头部房企中是比较高的。

  结算储备倍数是评估一家房企未来?#23548;?#20445;障实力的系数,主要包括土储货?#23548;?#24050;售未结算的存货。龙湖集团收入储备倍数为10.1(参照的是2018年收入),略低于主流房企数据均值,而该数值2017年为12.83。

盈利:低负债率拉低ROE

  龙湖集团盈利能力一直保持稳定且较好的状态。2018年龙湖集团销售毛利率为34.14%、销售净利率17.96%、净资产收益率(加权ROE)21.33%,各项盈利指标处在TOP50房企的中上游。不过在头?#24247;?#20960;家房企中,龙湖集团的加权ROE表现一般,比碧桂园、恒大、融创的?#23478;?#20302;一些,这跟龙湖集团的杠杆?#24335;?#20302;有关系。

  龙湖集团近些年的股利支付?#39135;?#36880;渐走高趋势,而2018年的支付?#24335;?#20026;36.24%,较2017基本?#21046;健?/p>

财务:融?#39135;?#26412;稳定 净负债?#24335;?#20302;

  龙湖集团今年中期平均融?#39135;?#26412;较2017年变化不大,为4.55%,明显低于TOP50房企平均融?#39135;?#26412;均值6.24%,这使得多年来龙湖集团保持着财务稳健、融?#39135;?#26412;低的印象。2017年数据显示,龙湖集团平均融?#39135;?#26412;为4.5%。

  目前龙湖集团账面资金(货币资金+受限制使用资金)共有451亿元,短期债务为117亿元,长期债务为1081亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,龙湖集团短期偿债压力指数(短期债务/账面资金)为0.26,低于TOP50房企数据均值0.69。


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